VinFast có thể ghi nhận 1 khoản lãi khổng lồ

Theo Công ty Chứng khoán Vietcap, tại cuộc họp công bố KQKD quý 1/2026 của VinFast (Nasdaq: VFS) tổ chức vào ngày 8/6, VinFast tiếp tục duy trì tham vọng tăng trưởng mạnh trong năm 2026 khi đặt mục tiêu bàn giao ít nhất 300.000 ô tô điện trên toàn cầu, tăng khoảng 52% so với năm trước. Ngoài ra, hãng xe điện của tỷ phú Phạm Nhật Vượng đang triển khai tách mảng sản xuất tại Việt Nam nhằm chuyển sang mô hình hoạt động sử dụng vốn hiệu quả hơn.

Bán gần 59.000 ô tô điện trong quý đầu năm

Trong quý I/2026, VinFast đã bàn giao 58.577 ô tô điện trên toàn cầu, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước. Riêng thị trường Việt Nam chiếm tới 92% tổng sản lượng tiêu thụ.

Ở mảng xe máy điện, doanh nghiệp bàn giao 143.136 xe máy điện, tăng 219% so với cùng kỳ. Tỷ lệ xe bán cho các bên liên quan, chủ yếu là GSM, tiếp tục giảm đáng kể, chỉ còn khoảng 13% đối với ô tô điện và 1% đối với xe máy điện.

Trong 4 tháng đầu năm, VinFast công bố đã bàn giao 78.458 ô tô điện tại Việt Nam, tăng 76% so với cùng kỳ 2025.

Theo ban lãnh đạo, VinFast tiếp tục giữ vị trí hãng ô tô số 1 tại Việt Nam trong quý I. Đồng thời, hãng đã trở thành thương hiệu xe máy lớn thứ hai tại Việt Nam với 17% thị phần tính đến tháng 3/2026. Ban lãnh đạo cho biết VinFast đặt mục tiêu đạt điểm hòa vốn tại thị trường Việt Nam vào năm 2027.

Tại thị trường quốc tế, VinFast cho biết đang đứng đầu phân khúc xe điện tại Philippines, xếp thứ 4 tại Ấn Độ và thứ 8 tại Indonesia.

Đơn hàng từ GSM khoảng 1 triệu ô tô điện

Tháng 5 vừa qua, VinFast và GSM đã ký thỏa thuận khung, theo đó VinFast sẽ cung cấp khoảng 1 triệu ô tô điện và 4 triệu xe máy điện cho GSM trong giai đoạn 2026-2030.

GSM cũng đang đẩy mạnh chiến lược quốc tế hóa. Ngày 5/6, doanh nghiệp chính thức ra mắt dịch vụ Green SM Limo tại New Delhi, đánh dấu sự hiện diện tại thị trường Ấn Độ. Hiện GSM đã hoạt động tại 5 quốc gia gồm Việt Nam, Lào, Indonesia, Philippines và Ấn Độ.

Chuẩn bị tách mảng sản xuất tại Việt Nam

VinFast dự kiến tách các cơ sở sản xuất tại Hải Phòng và Hà Tĩnh sang một pháp nhân độc lập. Sau giao dịch, doanh nghiệp sẽ tập trung vào các hoạt động có giá trị gia tăng cao hơn như nghiên cứu phát triển (R&D), công nghệ, xây dựng thương hiệu, bán hàng và dịch vụ hậu mãi. Hoạt động sản xuất sẽ được thực hiện thông qua các hợp đồng sản xuất dài hạn với pháp nhân độc lập.

Ban lãnh đạo cho biết thương vụ này có thể tạo ra khoản lãi ghi nhận một lần trên báo cáo tài chính , dù giá trị cụ thể và cách hạch toán vẫn đang được đánh giá.

Động thái trên được xem là bước chuyển quan trọng nhằm giúp VinFast giảm cường độ sử dụng vốn, đồng thời cải thiện hiệu quả tài chính trong dài hạn.

Hỗ trợ nguồn vốn từ Chủ tịch VIC và VIC

Theo thỏa thuận hỗ trợ tài chính được công bố từ cuối năm 2024, ông Phạm Nhật Vượng cam kết tài trợ tối đa 50.000 tỷ đồng cho VinFast, trong khi Vingroup cấp hạn mức vay lên tới 35.000 tỷ đồng.

Đến cuối quý I/2026, VinFast đã nhận 33.000 tỷ đồng từ khoản tài trợ của Chủ tịch Vingroup. Dư nợ vay từ Vingroup đạt gần 19.800 tỷ đồng.

Như vậy, doanh nghiệp vẫn còn khả năng tiếp cận tối đa khoảng 17.000 tỷ đồng tài trợ từ ông Phạm Nhật Vượng cùng 15.200 tỷ đồng hạn mức tín dụng chưa giải ngân từ Vingroup cho phần còn lại của năm 2026.

Doanh thu tăng mạnh nhưng vẫn lỗ hơn 28.000 tỷ đồng

Về kết quả kinh doanh, VinFast ghi nhận doanh thu quý I/2026 đạt 23.111 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, công ty vẫn báo lỗ ròng 28.141 tỷ đồng. Dù mức lỗ đã giảm so với quý IV/2025, con số này vẫn cao hơn đáng kể so với khoản lỗ 17.672 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Biên lợi nhuận gộp âm 74%, thấp hơn nhiều so với mức âm 35% của quý I/2025.

Theo giải thích từ ban lãnh đạo, nguyên nhân chủ yếu đến từ chương trình kéo dài thời gian sạc miễn phí cho khách hàng, việc hoãn ghi nhận doanh thu của một số xe đã bàn giao và các điều chỉnh liên quan đến giá trị hàng tồn kho.

Nếu loại bỏ các yếu tố mang tính kế toán này, biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của VinFast đạt âm 22,5%, cải thiện đáng kể so với mức âm 47% trong quý IV/2025.

Tính đến cuối quý I/2026, VinFast có tổng dư nợ vay từ các bên thứ 3 khoảng 84.700 tỷ đồng. Bên cạnh đó, các khoản phải trả cho bên liên quan đạt 64.500 tỷ đồng. Lượng tiền mặt và tương đương tiền giảm từ 7.352 tỷ đồng cuối năm 2025 xuống còn 5.505 tỷ đồng vào cuối tháng 3/2026.

Trong quý đầu năm, tổng dòng tiền chi cho hoạt động kinh doanh và đầu tư xây dựng cơ bản là 18.300 tỷ đồng. Ban lãnh đạo cho biết chi phí đầu tư vốn và R&D trong năm 2026 dự kiến duy trì ở mức 300-400 triệu USD mỗi quý.